基于EVA的永輝超市業(yè)績評價研究
時間：2020-06-28 來源：51mbalunwen作者：vicky
本文是一篇會計學論文，本文將國內外關于業(yè)績評價的相關研究作為參考，確定了本論文主要研究的是如何使業(yè)績評價的效率和效果達到最大化。本論文以永輝超市為案例展開具體分析，探討了基于 EVA 的永輝超市業(yè)績評價體系的構建和使用。本論文形成的主要結論如下：一是永輝超市原有業(yè)績評價體系中的凈利潤和營業(yè)收入等指標表明企業(yè)是盈利的，但是站在經濟增加值角度，永輝超市從 2016 年至 2018 年的 EVA 是小于零的，表明企業(yè)并未給公司股東創(chuàng)造價值增值，股東的權益反而受到了侵蝕。因此，經濟增加值（EVA）指標反映企業(yè)真實經營業(yè)績的有效性更強。二是永輝超市并不是構建了基于 EVA 的業(yè)績評價體系之后，企業(yè)的經營管理就能迅速得到改善，永輝超市要想獲得真實的經營業(yè)績，就要注意 EVA 及其相關指標的變動趨勢，通過 EVA 價值報告的追蹤與反饋，層層分解影響因素并進行整改，以此提升評價效果的有效性和真實性。
（一） 永輝超市基本情況................................ 11
（二） 永輝超市業(yè)績評價體系現狀.................................. 11
四、 基于 EVA 的永輝超市業(yè)績評價體系的構建 ............................ 17
（一） 永輝超市業(yè)績評價的戰(zhàn)略目標導向........................... 17
（二） EVA 業(yè)績評價體系的構建原則 .............................. 17
五、 基于 EVA 的永輝超市業(yè)績評價體系的應用 ............................... 24
（一） 永輝超市 2014-2018 年的 EVA 指標計算 .............................. 24
1. 計算稅后凈營業(yè)利潤.......................... 24
2. 計算資本成本......................... 24
（一） 研究結論
本文將國內外關于業(yè)績評價的相關研究作為參考，確定了本論文主要研究的是如何使業(yè)績評價的效率和效果達到最大化。本論文以永輝超市為案例展開具體分析，探討了基于 EVA 的永輝超市業(yè)績評價體系的構建和使用。本論文形成的主要結論如下：
一是永輝超市原有業(yè)績評價體系中的凈利潤和營業(yè)收入等指標表明企業(yè)是盈利的，但是站在經濟增加值角度，永輝超市從 2016 年至 2018 年的 EVA 是小于零的，表明企業(yè)并未給公司股東創(chuàng)造價值增值，股東的權益反而受到了侵蝕。因此，經濟增加值（EVA）指標反映企業(yè)真實經營業(yè)績的有效性更強。
二是永輝超市并不是構建了基于 EVA 的業(yè)績評價體系之后，企業(yè)的經營管理就能迅速得到改善，永輝超市要想獲得真實的經營業(yè)績，就要注意 EVA 及其相關指標的變動趨勢，通過 EVA 價值報告的追蹤與反饋，層層分解影響因素并進行整改，以此提升評價效果的有效性和真實性。
三是零售企業(yè)面臨的環(huán)境和利益相關者非常復雜，永輝超市在構建了以經濟增加值為核心的業(yè)績評價體系之后，在樹立 EVA 業(yè)績評價的核心觀念、建立專業(yè)組織機構、加強激勵考核、推動技術創(chuàng)新四個方面要不斷完善，以此構建更加科學、合理的業(yè)績評價體系。
參考文獻（略）
一、 緒論
（一） 研究背景及意義
1. 研究背景
零售行業(yè)是關系國民經濟和人民生活的重要產業(yè)，也是連接三大產業(yè)健康發(fā)展的重要橋梁。因此，十九大政府工作報告指出，為了激發(fā)國內消費潛力的提升，國家要在新零售行業(yè)領域加大支持力度，促進零售行業(yè)的繁榮發(fā)展。目前，零售行業(yè)百花齊放，老牌企業(yè)華潤萬家、大商集團極具影響力；家樂福、樂購等外資企業(yè)搶占市場；天貓、京東、拼多多為首的互聯網企業(yè)正在蓬勃發(fā)展。由此，零售企業(yè)面臨著巨大的市場競爭壓力，企業(yè)的經營業(yè)績是否良好又關系到企業(yè)的長久發(fā)展以及抵抗風險的能力。縱觀零售行業(yè)現行業(yè)績評價體系，多是以會計利潤為中心，基于每股收益、凈資產回報率等財務報表數據對公司經營業(yè)績和管理者發(fā)揮的作用進行評價，這些傳統(tǒng)的財務指標容易獲取，操作簡便，在真實反映企業(yè)經營業(yè)績的效果方面存在疑慮。而美國斯騰斯特公司提出的以經濟增加值為核心的業(yè)績評價管理體系作為一種管理系統(tǒng)和激勵機制，在應用過程中根據業(yè)績評價體系構建的原則和目標，對相關會計項目進行了調整，減少了報表粉飾產生的影響。因此，以經濟增加值為核心的業(yè)績評價體系在真實評價經營業(yè)績方面存在不可比擬的優(yōu)勢。
（一） 研究背景及意義
1. 研究背景
零售行業(yè)是關系國民經濟和人民生活的重要產業(yè)，也是連接三大產業(yè)健康發(fā)展的重要橋梁。因此，十九大政府工作報告指出，為了激發(fā)國內消費潛力的提升，國家要在新零售行業(yè)領域加大支持力度，促進零售行業(yè)的繁榮發(fā)展。目前，零售行業(yè)百花齊放，老牌企業(yè)華潤萬家、大商集團極具影響力；家樂福、樂購等外資企業(yè)搶占市場；天貓、京東、拼多多為首的互聯網企業(yè)正在蓬勃發(fā)展。由此，零售企業(yè)面臨著巨大的市場競爭壓力，企業(yè)的經營業(yè)績是否良好又關系到企業(yè)的長久發(fā)展以及抵抗風險的能力。縱觀零售行業(yè)現行業(yè)績評價體系，多是以會計利潤為中心，基于每股收益、凈資產回報率等財務報表數據對公司經營業(yè)績和管理者發(fā)揮的作用進行評價，這些傳統(tǒng)的財務指標容易獲取，操作簡便，在真實反映企業(yè)經營業(yè)績的效果方面存在疑慮。而美國斯騰斯特公司提出的以經濟增加值為核心的業(yè)績評價管理體系作為一種管理系統(tǒng)和激勵機制，在應用過程中根據業(yè)績評價體系構建的原則和目標，對相關會計項目進行了調整，減少了報表粉飾產生的影響。因此，以經濟增加值為核心的業(yè)績評價體系在真實評價經營業(yè)績方面存在不可比擬的優(yōu)勢。
永輝超市是本土零售行業(yè)的代表性企業(yè)，從成立到現在的發(fā)展速度一直很快。雖然表面上看，永輝超市的發(fā)展速度值得稱贊，但是深入研究發(fā)現其盈利情況水平和發(fā)展狀況并不穩(wěn)定。與此同時，零售行業(yè)的競爭如此激烈，永輝超市要想拔得頭籌，就要發(fā)現自身經營管理當中的缺陷，彌補不足。因此基于 EVA 的業(yè)績評價體系在永輝超市的推廣，有利于真實反映企業(yè)的經營業(yè)績、激發(fā)管理者正確的行為動機、促進企業(yè)管理效果的提升。
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（二） 國內外相關文獻綜述
1. 國外文獻綜述
（1） 關于 EVA 理論的研究
國內外關于 EVA 的研究已經相當成熟，并且建立了比較系統(tǒng)的模型，很多世界知名的公司如寶潔、通用電氣等都先后使用了基于 EVA 的業(yè)績評價方法來評價公司的經營業(yè)績，并且取得很好的效果。追根溯源，研究 EVA 理論的發(fā)展，最早可以追溯到美國 Franco（1958）在其相關研究中所提出的公司價值模型[1]。
Al Ehrbar（1999）提出經濟增加值的 4M 理論，用以解釋其實質內涵，它是一種比較綜合的業(yè)績管理體系，有利于減少企業(yè)的管理成本，最終目的是促進企業(yè)為股東創(chuàng)造價值增值[2]。
Joel Stem 和 Bennett Stuart 在原有研究基礎上提出了經濟增加值理論，此理論強調了企業(yè)在實現盈利之后有多少價值增值。在進行企業(yè)業(yè)績評價時，不僅要注意股東財富的增值，還要注意到企業(yè)資本成本的使用情況，尤其是股東權益資本的利用情況，合理安排資本構成[3]。
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三、 永輝超市現行業(yè)績評價體系 ............................. 11............................
（二） 國內外相關文獻綜述
1. 國外文獻綜述
（1） 關于 EVA 理論的研究
國內外關于 EVA 的研究已經相當成熟，并且建立了比較系統(tǒng)的模型，很多世界知名的公司如寶潔、通用電氣等都先后使用了基于 EVA 的業(yè)績評價方法來評價公司的經營業(yè)績，并且取得很好的效果。追根溯源，研究 EVA 理論的發(fā)展，最早可以追溯到美國 Franco（1958）在其相關研究中所提出的公司價值模型[1]。
Al Ehrbar（1999）提出經濟增加值的 4M 理論，用以解釋其實質內涵，它是一種比較綜合的業(yè)績管理體系，有利于減少企業(yè)的管理成本，最終目的是促進企業(yè)為股東創(chuàng)造價值增值[2]。
Joel Stem 和 Bennett Stuart 在原有研究基礎上提出了經濟增加值理論，此理論強調了企業(yè)在實現盈利之后有多少價值增值。在進行企業(yè)業(yè)績評價時，不僅要注意股東財富的增值，還要注意到企業(yè)資本成本的使用情況，尤其是股東權益資本的利用情況，合理安排資本構成[3]。
（2） 關于 EVA 的業(yè)績評價研究
Bennett Stewart（2010）首先在研究中排除其他無關變量的干擾，然后通過研究發(fā)現使用 EVA 激勵制度的企業(yè)，EVA 明顯高于未使用 EVA 業(yè)績評價方法的企業(yè)，說明EVA 業(yè)績評價方法優(yōu)于其他業(yè)績評價方法，使激勵制度的作用效果發(fā)揮到最大[4]。
Alam P 和 Nizamuddin（2012）認為 EVA 業(yè)績評價方法，有利于企業(yè)價值的提升，在一定程度上使管理者著眼于公司業(yè)績的改進，對企業(yè)的經營者有一定的激勵作用[5]。
Bennett Stewart（2010）首先在研究中排除其他無關變量的干擾，然后通過研究發(fā)現使用 EVA 激勵制度的企業(yè)，EVA 明顯高于未使用 EVA 業(yè)績評價方法的企業(yè)，說明EVA 業(yè)績評價方法優(yōu)于其他業(yè)績評價方法，使激勵制度的作用效果發(fā)揮到最大[4]。
Alam P 和 Nizamuddin（2012）認為 EVA 業(yè)績評價方法，有利于企業(yè)價值的提升，在一定程度上使管理者著眼于公司業(yè)績的改進，對企業(yè)的經營者有一定的激勵作用[5]。
A.Bluszcz，A.Kijewska（2015）認為，EVA 能夠體現股東財富，應用 EVA 指導企業(yè)業(yè)績評價可以為企業(yè)提供管理決策，使企業(yè)的經營與管理更加符合市場的需求[6]。
Eddie C.M.Hui 和 Yunzhi Orange Gao（2015）在他們的研究中選取了 18 家有代表性的公司，通過 2006 到 2012 年財務報表中的經營數據計算得出經濟增加值，計算結果發(fā)現 EVA 業(yè)績評價方法能夠激勵經營者更加關注公司長期的發(fā)展，從而做出有利于企業(yè)長期發(fā)展的決策[7]。
Eddie C.M.Hui 和 Yunzhi Orange Gao（2015）在他們的研究中選取了 18 家有代表性的公司，通過 2006 到 2012 年財務報表中的經營數據計算得出經濟增加值，計算結果發(fā)現 EVA 業(yè)績評價方法能夠激勵經營者更加關注公司長期的發(fā)展，從而做出有利于企業(yè)長期發(fā)展的決策[7]。
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二、 概念界定與理論基礎
（一） 業(yè)績評價
關于業(yè)績評價的含義，國內外有很多相關研究，尚未形成統(tǒng)一的認知。但是通過整理相關概念的描述可知，業(yè)績評價主要包括對公司經營業(yè)績績效和經營者業(yè)績評價等兩方面的評價和考核。在本論文中將業(yè)績評價定義為：在公司戰(zhàn)略規(guī)劃的導向作用下，評價主體依據一定的考核目標，通過一系列的業(yè)績評價方法，對評價客體進行考核評價，使之能夠更好的對公司整個經營管理發(fā)揮作用。
關于業(yè)績評價的研究主要體現在以下幾方面：一是業(yè)績評價的效率和效果；二是業(yè)績評價是注重結果性的還是包含過程性的；三是業(yè)績評價專指財務績效還是在財務績效之外可以存在非財務指標的業(yè)績評價。由此可知，關于業(yè)績評價的研究內容比較豐富，相關研究也存在爭議。本論文中主要研究的是業(yè)績評價的效率和效果，旨在通過業(yè)績評價的相關研究，提升企業(yè)的管理效率和運營水平[21]。
（一） 業(yè)績評價
關于業(yè)績評價的含義，國內外有很多相關研究，尚未形成統(tǒng)一的認知。但是通過整理相關概念的描述可知，業(yè)績評價主要包括對公司經營業(yè)績績效和經營者業(yè)績評價等兩方面的評價和考核。在本論文中將業(yè)績評價定義為：在公司戰(zhàn)略規(guī)劃的導向作用下，評價主體依據一定的考核目標，通過一系列的業(yè)績評價方法，對評價客體進行考核評價，使之能夠更好的對公司整個經營管理發(fā)揮作用。
關于業(yè)績評價的研究主要體現在以下幾方面：一是業(yè)績評價的效率和效果；二是業(yè)績評價是注重結果性的還是包含過程性的；三是業(yè)績評價專指財務績效還是在財務績效之外可以存在非財務指標的業(yè)績評價。由此可知，關于業(yè)績評價的研究內容比較豐富，相關研究也存在爭議。本論文中主要研究的是業(yè)績評價的效率和效果，旨在通過業(yè)績評價的相關研究，提升企業(yè)的管理效率和運營水平[21]。
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（二） 理論基礎及相關方法
1. 理論基礎
（1） 委托代理理論
上個世紀 30 年代，美國著名經濟學家伯利和米恩斯發(fā)表了一些研究結論，他們認為由于企業(yè)生產能力的提升、經營規(guī)模的大發(fā)展，企業(yè)的所有者并不能滿足企業(yè)發(fā)展壯大所需要的各項能力，所以委托人將管理工作交給專業(yè)的職業(yè)經理人來打理，進行一些企業(yè)的決策，提升公司的治理水平。這是一種代理人和委托人之間的權利轉移，委托人在保留一些權利之后，代理人代表委托人的利益行使一定的管理權利[22]。但是委托代理關系常常使得委托者和職業(yè)經理人之間的利益發(fā)生沖突和碰撞，職業(yè)經理人追求的側重點與股東不同，職業(yè)經理人偏好自身薪酬的增加、名譽的提升。長此以往，職業(yè)經理人的行為會增加企業(yè)的經營風險。因此，為了減少委托代理產生的損害問題，應該以此理論為依托對企業(yè)的經營業(yè)績進行真實的評價。
1. 理論基礎
（1） 委托代理理論
上個世紀 30 年代，美國著名經濟學家伯利和米恩斯發(fā)表了一些研究結論，他們認為由于企業(yè)生產能力的提升、經營規(guī)模的大發(fā)展，企業(yè)的所有者并不能滿足企業(yè)發(fā)展壯大所需要的各項能力，所以委托人將管理工作交給專業(yè)的職業(yè)經理人來打理，進行一些企業(yè)的決策，提升公司的治理水平。這是一種代理人和委托人之間的權利轉移，委托人在保留一些權利之后，代理人代表委托人的利益行使一定的管理權利[22]。但是委托代理關系常常使得委托者和職業(yè)經理人之間的利益發(fā)生沖突和碰撞，職業(yè)經理人追求的側重點與股東不同，職業(yè)經理人偏好自身薪酬的增加、名譽的提升。長此以往，職業(yè)經理人的行為會增加企業(yè)的經營風險。因此，為了減少委托代理產生的損害問題，應該以此理論為依托對企業(yè)的經營業(yè)績進行真實的評價。
（2） 剩余收益理論
關于剩余收益的起源問題可以追溯到 1890 年，阿爾弗雷德·馬歇爾最早提出了“經濟利潤”的概念。這就是最早的剩余收益的提法。簡而言之，剩余收益反映的是公司的凈利潤和股東所要求的報酬之間的差值，該理論進行了資本成本的調整，考慮了貨幣的時間價值，顯示了權益資本的機會成本。
（3） 股東財富最大化理論
股東財富最大化理論是現代企業(yè)經營管理的出發(fā)點，具有可實現性、長遠性和明確性等重要特征。之所以應用此理論指導企業(yè)通過科學、合理的經營和管理活動，為企業(yè)創(chuàng)造更多的財富，是因為股東是現代企業(yè)經營管理當中的重要組成部分，股東能夠為企業(yè)提供資本支持。所以在本文中堅持股東財富最大化理論的要求，在經營管理活動和業(yè)績評價體系的構建當中注意股東財富的增值。
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關于剩余收益的起源問題可以追溯到 1890 年，阿爾弗雷德·馬歇爾最早提出了“經濟利潤”的概念。這就是最早的剩余收益的提法。簡而言之，剩余收益反映的是公司的凈利潤和股東所要求的報酬之間的差值，該理論進行了資本成本的調整，考慮了貨幣的時間價值，顯示了權益資本的機會成本。
（3） 股東財富最大化理論
股東財富最大化理論是現代企業(yè)經營管理的出發(fā)點，具有可實現性、長遠性和明確性等重要特征。之所以應用此理論指導企業(yè)通過科學、合理的經營和管理活動，為企業(yè)創(chuàng)造更多的財富，是因為股東是現代企業(yè)經營管理當中的重要組成部分，股東能夠為企業(yè)提供資本支持。所以在本文中堅持股東財富最大化理論的要求，在經營管理活動和業(yè)績評價體系的構建當中注意股東財富的增值。
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（一） 永輝超市基本情況................................ 11
（二） 永輝超市業(yè)績評價體系現狀.................................. 11
四、 基于 EVA 的永輝超市業(yè)績評價體系的構建 ............................ 17
（一） 永輝超市業(yè)績評價的戰(zhàn)略目標導向........................... 17
（二） EVA 業(yè)績評價體系的構建原則 .............................. 17
五、 基于 EVA 的永輝超市業(yè)績評價體系的應用 ............................... 24
（一） 永輝超市 2014-2018 年的 EVA 指標計算 .............................. 24
1. 計算稅后凈營業(yè)利潤.......................... 24
2. 計算資本成本......................... 24
六、 永輝超市業(yè)績評價體系的完善建議
（一） 樹立 EVA 業(yè)績評價的核心理念
經濟增加值為企業(yè)帶來一種全新的觀念，在公司股東權益最大化價值理念的引導下，公司的各項經營管理活動都會以企業(yè)價值增值為出發(fā)點[48]。若想 EVA業(yè)績評價體系發(fā)揮應有的作用，永輝超市就要在公司層面樹立 EVA 業(yè)績考核的核心觀念。首先，公司股東及高管層面形成 EVA 管理理念的共識，助力公司業(yè)績評價體系改革。然后，EVA 業(yè)績評價體系是否能夠貫徹執(zhí)行下去，關鍵在于公司的員工能否意識到 EVA 業(yè)績評價對于企業(yè)價值增值的重要作用。所以在員工層面也要增強 EVA 業(yè)績評價的核心理念。通過設計簡單明了的 EVA 績效考核指標體系，循序漸進的在公司內部推行，讓企業(yè)員工增強認同感，提高認知力。最后，將 EVA 績效管理體系變成企業(yè)常規(guī)化、制度化的管理制度將有利于以 EVA為核心的績效評價考核工作的開展，解決永輝超市經營管理當中暴露的問題，促進企業(yè)更好的發(fā)展。
（一） 樹立 EVA 業(yè)績評價的核心理念
經濟增加值為企業(yè)帶來一種全新的觀念，在公司股東權益最大化價值理念的引導下，公司的各項經營管理活動都會以企業(yè)價值增值為出發(fā)點[48]。若想 EVA業(yè)績評價體系發(fā)揮應有的作用，永輝超市就要在公司層面樹立 EVA 業(yè)績考核的核心觀念。首先，公司股東及高管層面形成 EVA 管理理念的共識，助力公司業(yè)績評價體系改革。然后，EVA 業(yè)績評價體系是否能夠貫徹執(zhí)行下去，關鍵在于公司的員工能否意識到 EVA 業(yè)績評價對于企業(yè)價值增值的重要作用。所以在員工層面也要增強 EVA 業(yè)績評價的核心理念。通過設計簡單明了的 EVA 績效考核指標體系，循序漸進的在公司內部推行，讓企業(yè)員工增強認同感，提高認知力。最后，將 EVA 績效管理體系變成企業(yè)常規(guī)化、制度化的管理制度將有利于以 EVA為核心的績效評價考核工作的開展，解決永輝超市經營管理當中暴露的問題，促進企業(yè)更好的發(fā)展。
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七、 研究結論及展望（一） 研究結論
本文將國內外關于業(yè)績評價的相關研究作為參考，確定了本論文主要研究的是如何使業(yè)績評價的效率和效果達到最大化。本論文以永輝超市為案例展開具體分析，探討了基于 EVA 的永輝超市業(yè)績評價體系的構建和使用。本論文形成的主要結論如下：
一是永輝超市原有業(yè)績評價體系中的凈利潤和營業(yè)收入等指標表明企業(yè)是盈利的，但是站在經濟增加值角度，永輝超市從 2016 年至 2018 年的 EVA 是小于零的，表明企業(yè)并未給公司股東創(chuàng)造價值增值，股東的權益反而受到了侵蝕。因此，經濟增加值（EVA）指標反映企業(yè)真實經營業(yè)績的有效性更強。
二是永輝超市并不是構建了基于 EVA 的業(yè)績評價體系之后，企業(yè)的經營管理就能迅速得到改善，永輝超市要想獲得真實的經營業(yè)績，就要注意 EVA 及其相關指標的變動趨勢，通過 EVA 價值報告的追蹤與反饋，層層分解影響因素并進行整改，以此提升評價效果的有效性和真實性。
三是零售企業(yè)面臨的環(huán)境和利益相關者非常復雜，永輝超市在構建了以經濟增加值為核心的業(yè)績評價體系之后，在樹立 EVA 業(yè)績評價的核心觀念、建立專業(yè)組織機構、加強激勵考核、推動技術創(chuàng)新四個方面要不斷完善，以此構建更加科學、合理的業(yè)績評價體系。
參考文獻（略）
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