1緒論

 

1.1選題背景及研究意義

1.1.1選題背景

20世紀90年代以來，PPP(Public一Private一P咖ership)作為一種吸引外資或民間資本進行公共基礎設施建設的項目運作形式在國外迅速成長起來。世界各國都爭相將PPP模式應用于本國或區域內的基礎設施建設，它日益成為政府部門實現其經濟目標及提升公共產品或服務水平的核心理念和措施。例如，智利于1994年引進PPP模式，至今已完成交通、機場、港口等36個項目，投資額60億美元，不僅提高了公共基礎設施的現代化程度，而且獲得了充足資金投資到社會發展的各個領域。法國巴黎為1998年世界杯足球賽建設的法蘭西體育場也采用了PPP模式，總投資3億余歐元，其中國家投資約為2億歐元，剩余部分通過招標由中標人負責籌集閉。巴西在2004年12月通過了《公私合營(PPP)模式》法案，用法律的形式對PPP模式下的工程招投標和工程合同簽訂做出詳細明確的規定。由于法律的完善，在2004至2007的四年發展規劃中，巴西將23項公路、鐵路、港口和灌溉工程全部作為PPP模式的首批招標項目，總投資達到130.67億雷亞爾[3]。許多國家的實踐成果證明，PPP模式將政府部門、私營部門和金融機構的優勢結合起來，既減輕了政府財政壓力，提高了運營效率和服務質量，同時也為私營部門和相關金融機構帶來穩定的收益，具有廣闊的應用前景。鑒于P即模式在國外基礎設施中的成功應用，近年來我國開始了對PPP模式的積極借鑒和引進，并先后在北京地鐵4號線、國家奧運體育館等大型基礎設施項目中得到了試點應用。?

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1.2文獻綜述及問題提出

1.2.1文獻綜述

從已收集和查閱的文獻來看，當前有關特許權決策的研究主要集中在BOT項目特許期決策和特許價格決策兩個問題上，專門針對PPP項目特許權決策的研究還較少。不過BOT項目的特許期和特許價格決策方法也同樣適用于PPP項目。因此，下面對BOT項目特許期和特許價格主要決策方法進行總結:

(1)特許期決策

特許期(Concessionperiod)是特許權協議的核心內容之一。在特許期內，私人投資者負責建設運營項目，并根據特許權談判時確定的方式收取有關費用以償還債務和賺取利潤。特許期結束，私人投資者將無償或以事先商定的價格把該項目移交給政府。特許期期限的長短將直接影響著私營部門、政府部門以及項目最終消費者的利益。

如何確定投資回報率是BOT項目凈現值定價中的核心問題，按照現有定價理論，主要分為按照固定投資回報率和浮動投資回報率來定價兩種模式。固定投資回報率定價可以降低私營部門的風險，增加項目的吸引力，促使項目成功實施，但卻無法激勵私營部門努力降低成本和提高效率。浮動投資回報率定價是將回報率上下限范圍內的經營收入歸私營部門所有，超過回報率上限的部分屬于政府部門所有，低于回報率下限時由政府部門補貼，有利于激勵私營部門努力降低成本和提高效率，從而實現利潤最大化。不過，歐陽芳銳和王先甲在論文《政府對一類風險回避型壟斷企業價格管制的激勵機制設計與分析》中指出利用投資回報率對自然壟斷行業進行實行定價也存在著一定的缺陷，由于投資回報率的基數是私營部門所用的資本，會產生A一J效應，同時政府部門和私營部門難于正確計量投資回報率的基數。

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2基礎理論研究

 

2.1ppp模式融資理論

2.1.1ppp模式概念辨析

(1)廣義的PPP模式

PPP是英文Publie一PrivatePartnership的縮寫，中文直譯為“公私合作制”。國外的一些研究機構,從廣義上定義PPP:政府部門與私營部門為提供公共產品或者服務而建立的各種合作關系。這種表述包括政府部門與私營部門之間的廣泛合作，存在?一系列不同的具體操作形式，包括BOT、TOT、DBTO等特許經營項目融資模式。我國PPP模式研究專家結合國內外研究現狀，將廣義的PPP模式按外包類、特許經營類、私有化類三級結構方式進行劃分，如圖2.1所示。

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?2.2PPP項目特許權決策理論

在PPP模式中，特許權協議是運作PPP項目的基礎，關系著私營部門的切身利益，是PPP項目利益相關者共同關注的焦點。在PPP項目特許權決策中，關鍵變量主要有特許期、特許價格和政府支持三個，下面分別對它們做以分析。?

?從PPP項目的經濟壽命期凈現值變化圖2.7來看，對于建設期完工風險較小或一般的項目，采用第一種方式定義特許期有利于激勵私營部門抓緊項目建設，以獲得更長的運營期、縮短投資回收期、提高特許期內的項目凈收益;對于完工風險較大的項目，私營部門一般不愿意承擔這種風險，此時宜采用第二種定義方式

由此，可得到P即項目特許期決策的兩種模式:單限定模式和雙限定模式。特許期模式應依據具體項目完工風險特點進行決策。例如，廣西來賓電廠采用的是單限定模式，該項目特許期為18年，對建設期長度并沒有作出限定;而深圳沙角電廠雖然也是同類火電項目，采用的卻是雙限定模式，建設期為33個月，運營期為10年。

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?3PPP項目特許權決策模擬研究................29

3.1蒙特卡羅模擬方法概述....................29

3.1.1蒙特卡羅模擬原理..........................29

4基于模糊優選的PPP項目特許權決策研究..........................38

4.1模糊多目標決策理論................38

4.1.1多目標決策研究進展.......................38

5算例研究...........................53

5.1案例背景............................53

5.1.1數據來源......................53

 

5算例研究

 

5.1.2數值模擬研究

5.1.1情景設計?

情景1:假設特許期取一個較小值T=10年，不考慮政府支持價值，試確定項目收費標準?(典型的PPP項目特許定價問題)

在Matlab7.O中建立本文第3章提出的模擬模型，求解可得特許價格的概率分布如圖5.1所示，假設取置信水平p為0.8，則基準價格應取B二1.42，3種車型的收費價格應分別定為(25.4，42.6，56.8)元。

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6結論與展望

 

6.1結論?

作為一種新型項目融資模式，PPP模式雖然并不是全局上的改變，但帶來的影響卻是巨大的。經過本文對PPP模式與BOT、TOT、ABS等傳統融資模式的比較分析，可以發現PPP模式具有諸多優勢，在準經營性基礎設施項目中具有廣闊應用前景，是當前世界各國加快引進外資或民間資本投資建設基礎設施項目的努力方向之一。

?由于PPP項目具有投資規模大、涉及面廣、建設和運營周期長以及不確定因素多等特點，特許權協議一直成為PPP項目利益相關方所共同關心的一個焦點問題。如何通過科學合理地特許權決策，達到政府、私營部門以及項目最終消費者之間的利益均衡，進而形成多方共贏的公私伙伴關系，是保證PPP項目在特許期內健康、穩定發展的先決條件。本論文在查閱大量文獻的基礎上，針對PPP項目特許權決策進行研究，得到了以下結論:

?(1)在PPP項目中，政府部門提供了多種支持方法，所有的這些支持方式都在一定程度上改變了項目的現金流，具有一定的經濟價值。因此，它也相當于是私營部門參與PPP項目獲得的一種特許權，在PPP項目特許權決策中應對這種政府支持價值予以考慮。

(2)在前期策劃階段，決策者能夠掌握的數據是有限和僵乏的，同時由于PPP項目的長期性和風險性，必須考慮不確定因素對項目投資收益的影響。針對這種特點，本文歸納得到了影響PPP項目特許權決策的兩類影響因素:確定性影響因素和不確定性影響因素，并采用蒙特卡羅模擬方法建立了特許權決策模擬思路，為特許權決策提供了一種不確定性分析方法，有助于政府部門從戰略角度確定PPP項目的特許權方案。

(3)采用模擬方法，決策者能夠得到各式各樣的特許權方案，而針對這些特許權方案的決策具有多目標特征和模糊特征。在總結多目標決策理論發展現狀的基礎上，本文構建了特許權決策的模糊優選模型，并研究了其目標權重的主客觀結合確定方法。文章算例證明了該方法的可操作性和有效性，其為解決特許權方案的優選問題提供了一種可行思路，是實現政府部門、私營部門和項目最終消費者利益均衡的一種有效決策方法。

?參考文獻（略）