1.1選題背景

全球的經濟體制不斷發展,全球大宗商品的價格很不穩定,波動幅度在不斷的增大,頻率也在不斷增加,使得許多企業經營風險越來越大,舉步維艱。在全球,大宗商品市場價格波動大,震動了整個行業,金融行業,消費品行業,對每個企業的生存和運作模式的競爭格局。隨著金融投資活動向各個領域的逐步滲透,大宗商品漸漸的呈現出一般商品和金融產品的雙重屬性,價格走勢也愈加難以捉摸。雖然企業之前能夠預見到風險,并釆取相應的防范措施,但是由于種種主觀和客觀的因素,使得很難規避風險,通常會適得其反。在這種情況下,應運而生的各種風險管理工具的出現,更與現代企業風險管理與企業管理相為契合,更重要的是當前期貨的影響,所以企業應當做好商品期貨的套期保值的準備,減少不必要的風險,為企業的生產經營保駕護航。玉米深加工類企業處于產業鏈中的下游企業,它的生產特點是對玉米進行加工、提取與轉化,若玉米原料的價格變動很大,那么對其進行加工處理的深加工類企業面臨的采購風險就會非常大。玉米深加工類企業在持有產成品燃料乙醇時,若產品的價格變動幅度很大的話,企業有可能會面臨產品降價的風險,導致企業的利潤額下滑,更有甚者會出現巨額虧損。生產過程中,影響燃料乙醇價格的因素有很多,要說幾個較為重要的,無非是玉米和燃料乙醇產成品的供給與需求。除此之外,還有一些宏觀方面因素,比如國家對玉米和燃料乙醇方面的相關政策和匯率的調整等等。比如天氣這種不可抗力的因素會造成玉米產量減少的結果,市面上由玉米原料加工成的燃料乙醇產品的供應就少了,再加上運輸過程中的費用增加等等,這些原因都會影響到玉米深加工類企業的相關成本,從而使產品的價格也發生相應變化。每個玉米深加工類企業面臨的嚴峻問題就是,如何控制住玉米原料的釆購成本,如何降低玉米市場現貨價格波動帶來的風險等。玉米期貨市場的套期保值操作能夠有效地避免現貨價格風險,所以,玉米深加工類企業需完成的首要任務就是進行玉米的套期保值。套期保值不但是玉米深加工類企業至今為止規避現貨市場風險手段中最行之有效的,也是保障企業在價格波動期間經營利潤或者把損失降到最低的方法中最有用的。因此,企業在進行套期保值操作的過程中,根據自身的實際情況,選擇合適的套期保值策略,做出完善的方案,就可以避免虧損或獲得最大的利潤。

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1.2研究目的與意義

由于玉米深加工類企業的主要原材料絕大部分通過外部采購,以A燃料乙醇企業為例,分析了A燃料乙醇企業的經營模式與特點、面臨的風險敞口、放棄期貨套期保值的風險與參與的優勢,設計了 A燃料乙醇企業開展套期保值的基本策略,明確了套期保值的目的、期貨合約的選擇和套期保值的時機,并重點以套期保值的策略選擇和運用為例,根據套期保值的相關原理和企業上下游企業的經營特點,根據面臨的不同風險敞口,選擇并設計出A燃料乙醇企業最合適的策略和方案,合理規避價格風險,達到完全套期保值的效果。通過對上述問題的分析和研究,說明參與套期保值對企業發展的重要性,并為玉米深加工類企業做好套期保值提出對策和合理化建議。在通過對玉米深加工類企業進行套期保值策略的研究,不僅加強了對玉米深加工類企業的熟悉和認知,了解了其風險管理的方法以及控制風險的措施,幫助管理者經營決策作出合理的判斷,更重要的是,明確了套期保位對玉米深加工類企業的必要性,更加堅定了企業應采取套期保值的方法來進行風險規避,實現利潤最大化。

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2玉米深加工類企業風險管理分析

 

2.1玉米深加工類企業概述

玉米深加工就是把玉米當做原料,用一定的技術對玉米進行加工,對玉米的成分做出改變,通過分解、提取、轉化,形成各種對人們有用的商品。目前來說,我國進行玉米深加工的企業分幾大類型:一種是以吉林大成、華北制藥為代表的企業,主要生產淀粉、糖類;一種是生產加工成燃料乙醇產品的企業,比如,吉林燃料、黑龍江華潤等[28]。近幾年,國內的玉米深加工類企業的發展很快,漸漸加大了生產規模,加上國內玉米的加工轉化能力不斷增長,每年增長速度都在20%左右。其中,以玉米為原料加工而成的燃料乙醇價格不僅實惠低廉而且沒有污染,而且絕對不會對汽車發動機造成不良影響,非常有市場發展空間玉米深加工類企業的市場需求決定了玉米產量,一定程度土改善了玉米的供求關系,在提高玉米安全方面有十分重要的意義。

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2.2玉米的供求關系分析

玉米的供給面主要受以下幾方面影響:國際與國內的產量、凈進口量和庫存量。華盛頓12月12日美國農業部公布的供需報告顯示,全球2013/14年度玉米產量估計為9.8919億噸,2012/13年度玉米產量預估為8.4909億噸,增長了 1.401億噸。中國2013/14年度玉米產量預估為2.1849億噸,2012/13年度玉米產量預估為2.1025億噸,增長了 0.0824億噸1311。自從2009年以來,隨著我國逐漸加入了玉米凈進口國的行列,我國玉米的進口量在不斷的增加,據美國農業部估計,我國未來能源消耗量不斷增長,玉米的需求也會一路上揚。到2023年為止,我國玉米的進口量將達到2100萬噸,將來近十年玉米的進門量將占到全球玉米增加交易的38%左右。這表明我國玉米價格走向國際市場的巨大影響,國際市場和國內市場的趨勢與更密切。華盛頓12月消息稱,美國農業部公布的供滯報告顯示,全球2013/14年度玉米進口量大約為12219 噸,2012/13年度玉米進口量大約為9532萬噸,增加了 2687萬噸。

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3 A燃料乙醇企業玉米套期保值策略的運用.......23

3.1 A燃料乙醇企業基本情況介紹.......23

3.1.1企業基本情況.......23

3.1.2企業生產經營的模式與特點.......23

3.1.3企業面臨的風險敞口.......23

3.2燃料乙醇企業放棄期貨套期保值的風險與參與的優勢.......24

3.2.1期貨市場價格走勢分析.......24

3.2.2現貨市場價格走勢分析.......25

3.2.3企業放棄參與期貨套期保值的風險.......26

3.2.4企業參與期貨套期保值的優勢.......26

3.3A燃料乙醇企業套期保值的策略選擇.......26

3.4A燃料乙醇企業動態套期保伉策略的運用.......31

4玉米深加工類企業做好套期保值的對策建議.......35

4.1建立企業套期保值風險管理體系.......35

4.2完善科學完整的套期保值執行決策機制.......37

4.3做好套期保值的財務計劃.......39

 

4玉米深加工類企業做好套期保值的對策建議

 

4.1建立企業套期保值風險管理體系

4.1.1建元善的組織結構

在企業的風險管理和防御體系中,規范的組織結構是絕對不能少的。假若某個企業缺少一個比較規范且完善的組織結構,肯定會對這個企業套期保值的效果產生很大的不良影響。比如說,一個管理層人員不但負責交易方面,而且又負責結算方面,這樣的職能分配明顯很不合理,無論從財務制度上還是內控制度上來說都不合理。所以,無論企業擁有多少資金,只要忽視了資金的安全保護和價格風險的防范,就都有可能會遭受損失。風險多少都會有,只要企業不斷加強內部的風險控制建設,創建高效的組織結構,就能將失誤造成的損失降低到最小程度。為了能夠保證企業順利進行期貨保值業務,企業應當設置以下機構和部門:企業應設立期貨套期保值管理委員會,下設期貨部,主要負責擬定各項期貨套期保值計劃(包括年度、季度、月度、周度),并負責執行獲批的各項期貨套期保值計劃。與此同時,企業應該設立套期保值風險管理的相關部門,該部門是套期保值管理中的核心組成部分,重點就是嚴格監管各個套期保值交易,評估各個套期保值交易的風險,做出對套期保值風險控制有利的方案和決策。

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結論

 

文中對玉米深加工類企業套期保值策略進行了全面的研宄,分析了玉米的供求關系、玉米深加工類企業產業鏈中的定位分析、企業面臨的風險敞口,明確了企業應加大力度進行套期保值的操作。文章通過方案設計,提出了合適的套期保值策略,對玉米深加工類企業套期保值策略問題進行了深入的研究,一是幫助我們加深對玉米深加工類企業面臨經營風險現狀的認識;二是有助于我們對玉米深加工類企業套期保值的企業環境的認識,有利于做出套期保值的決策;三是有助于玉米深加工類企業的管理者規避風險、科學管理,增強企業競爭力,提升盈利能力,創造更多的價值。對玉米深加工類企業套期保值策略的研究有以下幾個結論:第一,套期保值是玉米深加工類企業規避市場價格波動風險的最有效的方法,選擇最適合企業發展的套期保值策略,顯得尤為重要。第二,在確定最優套期保值比率的過程中,由于傳統的套期保值策略的套期保值比率是不變的,因此不能夠達到套期保值規避市場價格波動風險的有效目的,而釆用基于動態套期保值比率的套期保值策略可以更好的幫助企業達到這一目的。第三,企業為了更好地運用套期保值方案,應增設專門的套期保值管委會,下設風險管理部門,有效的衡量風險,規避風險。文章的創新點在于研究了玉米深加工類企業進行套期保值策略來規避經營風險敞口的方法,提出了動態套期保值策略是規避基差風險的有效途徑。A燃料乙醇企業作為玉、米深加工類企業產業鏈的中游企業,面臨了雙重的風險敞口,更需要套期保值來規避企、業的經營風險。但是我國由于各方面的原因,企業對套期保值還不夠重視,沒有及時的進行相應的套期保值策略,所以通過A燃料乙醇企業套期保值策略的研究,對于企業規避風險,控制成本,鎖定利潤,有著十分重要的意義。

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參考文獻(略)