本文是一篇國際金融論文，本文選取2005—2019年期間90個國家和地區(qū)的氣候風(fēng)險和跨境資本流動數(shù)據(jù)，使用極度梯度提升算法（XGBoost）構(gòu)建模型，探究氣候風(fēng)險會如何影響資本的流動，再分別從不同的投資類別進(jìn)行探究，討論氣候風(fēng)險具體影響的投資內(nèi)容和作用的強度。
第1章緒論
1.1研究背景與意義
1.1.1研究背景
近些年來暴雨、洪澇、干旱、颶風(fēng)等極端天氣和自然災(zāi)害頻繁發(fā)生，強度和嚴(yán)重程度也在不斷加劇，由此引來的氣候風(fēng)險也成為了世界各國面臨的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題。氣候的極端變化不僅給各個國家的社會層面帶來了經(jīng)濟(jì)、物質(zhì)損失，而且還因為氣候風(fēng)險存在全球性特質(zhì)，使得一國發(fā)生的氣候風(fēng)險往往會波及到世界其他國家和地區(qū)，從而引發(fā)全球性的氣候風(fēng)險問題。從德國非盈利組織Germanwatch發(fā)布的《2021年全球氣候風(fēng)險指數(shù)》中可以看到，在2000年至2019年期間，全球超過47.5萬人因為極端氣候事件而喪生，超過1.1萬起極端氣候事件導(dǎo)致了將近2.56萬億美元的經(jīng)濟(jì)損失，其中經(jīng)濟(jì)水平相對落后的國家和地區(qū)在遭受此類氣候風(fēng)險時，抗災(zāi)能力更弱，受到的直接和間接影響也更大，在近20年內(nèi)，波多黎各、緬甸和海地是遭受氣候風(fēng)險影響最嚴(yán)重的三個國家[1]。如何減少氣候風(fēng)險造成的經(jīng)濟(jì)損失成為了當(dāng)前各國謀求經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要問題。當(dāng)然，氣候風(fēng)險不僅僅影響的是發(fā)展中國家，美國、英國等發(fā)達(dá)國家也會面臨著嚴(yán)重的氣候風(fēng)險問題，但因為這些國家與發(fā)展中國家相比經(jīng)濟(jì)實力更加強大，再加上擁有更多的資源來應(yīng)對，所以他們在抵御氣候風(fēng)險，消除氣候風(fēng)險的肥尾效應(yīng)方面更加游刃有余。為了幫助發(fā)展中國家解決氣候風(fēng)險問題，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》確認(rèn)了不同發(fā)展階段國家的責(zé)任和義務(wù)，建立起發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家提供氣候融資的機制，通過資金援助的方式來幫助其克服氣候風(fēng)險的不利影響。
在2023年3月29日召開的博鰲亞洲論壇2023年年會“世界經(jīng)濟(jì)展望”分論壇上，林毅夫提到：“在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨多重挑戰(zhàn)下，需要特別注意氣候變化帶來的影響。”在全球各國都卯足力氣發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過程中，如果不重視氣候變化問題，不重視綠色發(fā)展問題，就很可能會出現(xiàn)多地氣溫上升、海平面上升的現(xiàn)象，這不僅會危害到人們的日常生產(chǎn)生活，還需要付出大量的經(jīng)濟(jì)成本去解決自然氣候問題。在林毅夫看來，氣候因素作為全球共享的公共物品，沒有任何國家和地區(qū)可以躲避氣候風(fēng)險帶來的災(zāi)難，所以應(yīng)當(dāng)將氣候風(fēng)險納入到國際合作的領(lǐng)域中，在國際組織的協(xié)調(diào)和援助框架建立的基礎(chǔ)上，世界各國、各地區(qū)聯(lián)合起來共同抵御氣候風(fēng)險。同時，林毅夫認(rèn)為在國家合作的過程中，不同發(fā)展階段國家應(yīng)當(dāng)承擔(dān)不同的責(zé)任，尤其是發(fā)達(dá)國家既要承擔(dān)起解決自身風(fēng)險的責(zé)任，還要通過提供技術(shù)和資金來支持需要幫助的發(fā)展中國家，全球各國一起克服氣候風(fēng)險難題。

國際金融論文怎么寫

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1.2文獻(xiàn)綜述
COP26氣候會議中對氣候變化的廣泛討論，引發(fā)了學(xué)術(shù)界對氣候變化和氣候風(fēng)險的關(guān)注，并開始積極探討對自然環(huán)境的保護(hù)。長期以來，人們不斷在研究氣候變化對經(jīng)濟(jì)的影響，尤其是氣候變化引發(fā)的國際金融問題。氣候問題的全球性決定了氣候變化必會對國際金融領(lǐng)域的各個方面產(chǎn)生一定的影響，一方面，氣候問題是全球各國共同面臨的問題，氣候變化的沖擊也將從一國傳導(dǎo)至其他各個國家，解決氣候風(fēng)險等問題需要各國的共同努力；另一方面各國的環(huán)境脆弱程度和經(jīng)濟(jì)實力存在著顯著的差異，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對落后的發(fā)展中國家無法依靠自身力量克服面臨的氣候風(fēng)險問題、實現(xiàn)氣候目標(biāo)，仍需要依靠發(fā)達(dá)國家和新興市場國家的幫助，發(fā)達(dá)國家對發(fā)展中國家的氣候融資就是其中重要的部分。為幫助發(fā)展中國家解決面臨的氣候風(fēng)險問題，發(fā)達(dá)國家通過氣候融資的方式對其進(jìn)行援助，進(jìn)而引發(fā)跨境資本流動的流向和規(guī)模發(fā)生變化；其次當(dāng)一個國家發(fā)生氣候風(fēng)險時，由于氣候風(fēng)險的全球性特質(zhì)，將會引起金融風(fēng)險的跨境傳導(dǎo)，風(fēng)險發(fā)生國的國家治理能力對于風(fēng)險的化解和處理能力將成為一個國家金融市場穩(wěn)定性的重要標(biāo)志，進(jìn)而也會影響到跨境資本流動的流向和規(guī)模。
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第2章影響機制及相關(guān)特征事實分析
2.1影響機制
氣候變化的頻繁發(fā)生會引發(fā)“綠天鵝”事件，即氣候風(fēng)險問題，具體而言，氣候風(fēng)險影響跨境資本流動的方式可以分為直接影響和間接影響兩種，其中，從直接影響方面討論，氣候風(fēng)險通過轉(zhuǎn)化成信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險等方式直接影響到資本流動方向和規(guī)模；從間接影響方面來看，一個是氣候風(fēng)險會影響氣候融資，而氣候融資作為跨境資本流動中的一部分，也會影響跨境資本流動的規(guī)模和流向，另一個是國家治理能力的高低，國家政策實施的強弱，也會在一定程度上減弱或增強氣候風(fēng)險對跨境資本流動的影響。
2.1.1直接影響機制
環(huán)境與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系是密不可分的，同時，環(huán)境和經(jīng)濟(jì)之間存在的矛盾也是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中長期探究的一個問題。氣候風(fēng)險作為氣候變化帶來的負(fù)面影響，也是重要的一個環(huán)境因素，跨境資本流動作為重要的經(jīng)濟(jì)因素，然而兩者之間的聯(lián)系卻較少有學(xué)者研究。隨著極端氣候的頻繁發(fā)生，氣候變化逐漸成為國際社會關(guān)注的重點問題，學(xué)者們開始探究氣候風(fēng)險對經(jīng)濟(jì)和金融體系的影響。
氣候風(fēng)險帶來了兩類風(fēng)險，分別為物理風(fēng)險和轉(zhuǎn)型風(fēng)險，但實際上氣候風(fēng)險給投資者帶來的影響已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了物理邊界，越來越多的跨國公司將氣候風(fēng)險納入到其海外的投資決策中。Yao等（2022）研究發(fā)現(xiàn)跨國公司的母國與其計劃投資的國家之間氣候風(fēng)險的巨大差異會顯著提高公司的跨境適應(yīng)成本，從而使得跨國公司減少在該國的直接投資。這種影響在不涉及環(huán)境領(lǐng)域的行業(yè)時相對不明顯，但涉及到環(huán)境敏感行業(yè)時，即容易受到氣候風(fēng)險影響的行業(yè)，例如大型水利項目、礦產(chǎn)和非礦產(chǎn)資源采掘、火力發(fā)電和燃?xì)馍a(chǎn)與供應(yīng)等行業(yè)，就會出現(xiàn)直接投資大幅下降的現(xiàn)象。
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2.2氣候變化帶來的相關(guān)風(fēng)險問題
因氣候變化帶來的風(fēng)險問題稱之為氣候風(fēng)險，屬于新型的風(fēng)險類別，與“黑天鵝”事件相對應(yīng)（指非常難以預(yù)測、發(fā)生概率極低，但突然發(fā)生時會產(chǎn)生巨大的連鎖反應(yīng)和負(fù)面影響的小概率事件），氣候風(fēng)險在國際上被稱作為“綠天鵝”，“綠天鵝”事件也具有高度的不確定性，但發(fā)生后帶來的風(fēng)險程度卻要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于“黑天鵝”事件，它不僅會給人類來帶來生存方面的直接威脅，影響的范圍還會涉及到環(huán)境、地緣政治和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方方面面。具體來說氣候變化帶來的風(fēng)險可以分為物理風(fēng)險和轉(zhuǎn)型風(fēng)險兩個類別，這兩類風(fēng)險對經(jīng)濟(jì)金融方面的影響路徑和方式完全不同。
2.2.1物理風(fēng)險
物理風(fēng)險也叫做自然風(fēng)險，主要是指發(fā)生類似暴雨、干旱、山火等氣象風(fēng)險和極端天氣時，可能會給家庭、企業(yè)、銀行、保險機構(gòu)等市場主體的資產(chǎn)負(fù)債表帶來的損失，從而對整個國家的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融體系帶來的風(fēng)險。當(dāng)出現(xiàn)極端的氣候變化時，在短期內(nèi)可能會帶來房屋農(nóng)田受損、基礎(chǔ)設(shè)施損壞、農(nóng)作物絕收等一些肉眼可見的危害，長期來看，會對整個國家的勞動力和資本運轉(zhuǎn)方面帶來巨大的傷害，主要的傳導(dǎo)路徑是銀行和保險機構(gòu)，主要方式是影響國民的抵押物價值和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。從抵押物價值角度來看，氣候變化帶來的物理風(fēng)險會使得抵押物的價值減少，債務(wù)人的償債能力就會相應(yīng)的受到影響，就會面臨著違約風(fēng)險問題，而接收抵押物的銀行所擁有的資產(chǎn)質(zhì)量就會大幅下降，保險機構(gòu)也會因為無法預(yù)測未來災(zāi)害發(fā)生的頻率和嚴(yán)重程度，因為投保的賠償問題而陷入困境，因此會降低銀行、保險等金融部分的金融服務(wù)意愿，影響金融系統(tǒng)的正常運轉(zhuǎn)；從企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的角度來看，極端氣候變化會引發(fā)企業(yè)的資產(chǎn)貶值，嚴(yán)重點會造成固定資產(chǎn)的損壞，或者對企業(yè)的正常通訊、辦公等業(yè)務(wù)造成破壞，從而影響到企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營和產(chǎn)出水平，影響整個國家的經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定。
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第3章 研究方法、指標(biāo)選取與基準(zhǔn)模型訓(xùn)練 ....................... 18
3.1 模型方法 ............................... 18
3.2 指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源 ........................... 20
3.3 基準(zhǔn)模型訓(xùn)練和解釋 ............................... 23
第4章 異質(zhì)性分析與穩(wěn)健性檢驗 .......................... 29
4.1 資本流動類別的異質(zhì)性................................ 29
4.1.1 氣候風(fēng)險對直接投資的影響 .......................... 29
4.1.2 氣候風(fēng)險對證券投資的影響 ............................... 33
第5章 氣候融資和國家治理能力的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗 ................... 62
5.1 氣候融資的調(diào)節(jié)效應(yīng) ............................ 62
5.2 國家治理能力的調(diào)節(jié)效應(yīng) ................. 67
5.3 穩(wěn)健性檢驗 ............................... 75
第5章氣候融資和國家治理能力的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗
5.1氣候融資的調(diào)節(jié)效應(yīng)
本節(jié)將氣候融資分為總體氣候融資（CF）、減緩氣候融資（MF）、適應(yīng)氣候融資（AF）三類進(jìn)行討論，其中CF是MF和AF的合計數(shù)值。在此我們討論的氣候融資是狹義的氣候融資，特指氣候資金從發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家的轉(zhuǎn)移，即國際氣候融資，數(shù)據(jù)來源是經(jīng)合組織發(fā)展援助委員會（發(fā)援會）的官方數(shù)據(jù)，在官方數(shù)據(jù)庫中MF、AF分別標(biāo)記了“以環(huán)境為目標(biāo)”和“重要目標(biāo)”，本文使用數(shù)據(jù)時是將兩項數(shù)據(jù)進(jìn)行加總計算。本節(jié)從原始數(shù)據(jù)中，篩選出接受國際氣候融資的61個國家2005—2019年的915條數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，中國在發(fā)展援助委員會的數(shù)據(jù)庫中是有接受氣候融資的數(shù)據(jù)的，所以本節(jié)的研究包含中國。
圖5-1是CF、MF、AF三類氣候融資與其他特征變量之間的相關(guān)性熱力圖，可以看出CRI與三者之間都存在著正相關(guān)性，CRI與MF的相關(guān)系數(shù)為0.2，與AF的相關(guān)系數(shù)為0.18，與CF的相關(guān)系數(shù)為0.22。

國際金融論文參考

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第6章結(jié)論與政策建議
6.1主要研究結(jié)論
在“碳中和”“碳達(dá)標(biāo)”的背景，越來越多的國家都在逐步走向金融政策改革，綠色金融必將成為未來可持續(xù)發(fā)展的焦點，除了各大跨國銀行等國際金融機構(gòu)走入綠色貸款、綠色基金的行列里來，私人投資也更加青睞于投資綠色基礎(chǔ)設(shè)施。投資減緩與適應(yīng)氣候變化相關(guān)的項目，逐漸成為綠色投資的重要組成部分，影響著跨境資本流動的流向和規(guī)模。本文基于XGBoost模型對氣候風(fēng)險和跨境資本流動之間的關(guān)系進(jìn)行研究，并從投資類別、金融發(fā)展水平、資本賬戶開放度等角度討論異質(zhì)性問題，最后再通過氣候融資和國家治理能力兩項指標(biāo)來進(jìn)行調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗，全面的分析了氣候風(fēng)險對跨境資本流動的影響方式和作用大小。
本文的主要結(jié)論為：
（1）氣候風(fēng)險的增高引發(fā)本國資本流出的增多，外國資本流入增多，且不同投資類別中的異質(zhì)性比較明顯
將跨境資本流動當(dāng)作一個整體來看，一國氣候風(fēng)險的增高會使得國內(nèi)的投資者產(chǎn)生風(fēng)險規(guī)避的想法，去海外市場獲取更高的投資收益率，所以會引起資本流出的增多。而一國氣候風(fēng)險的增多也會出現(xiàn)外國資本流入增多的現(xiàn)象，本文從投資類別進(jìn)行研究來解釋這一現(xiàn)象，發(fā)現(xiàn)在直接投資中，氣候風(fēng)險的增大會給國內(nèi)市場帶來經(jīng)濟(jì)損失和波動，降低對外國直接投資的吸引力，引發(fā)直接投資流入的減少；但對于證券投資而言，因為本文統(tǒng)計的國家既包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高國家，也包括相對落后的國家，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的國家，氣候風(fēng)險的增大固然會引發(fā)證券投資流入的減少，但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平更好的國家，氣候風(fēng)險帶來的經(jīng)濟(jì)問題非但不會影響投資者的投資信心，反而使得這些國家通過設(shè)立綠色基金和綠色債券的方式吸引了更多的外資流入，多個國家綜合作用下呈現(xiàn)出氣候風(fēng)險拉動證券投資流入的現(xiàn)象；在其他投資中，發(fā)達(dá)國家的綠色基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和林業(yè)可持續(xù)發(fā)展項目也會吸引外資流入。所以在直接投資、證券投資和其他投資的綜合作用下，氣候風(fēng)險反而表現(xiàn)出對資本流入的促進(jìn)作用。
參考文獻(xiàn)（略）