本文是一篇財會管理論文，本文從三個方面提出了優化建議。第一，優化擔保協議條款設計：1.權衡買方信貸收益與風險之間的關系，將擔保額度與風險收益關聯；2.設定合理的擔保比例，不能為了追求營收，盲目接受超過自身風險承受能力的擔保比例；3.考慮加入擔保費用條款，平衡擔保方與被擔保方承擔的風險；4.制定更具風險防范效果的反擔保措施，要求運營商提供更易于變現的資產或者提高客戶反擔保的數額。
第一章 導論
第一節 研究背景及意義
一、研究背景
全球化經濟市場不斷發展背景下，供應鏈協同運作才能發揮最大效益，同一供應鏈上的企業不再只是單純的資源競爭關系，也是依附互存的關系。市場中的競爭形式也已經逐漸演變成供應鏈資源整合、協作效益等方面的競爭。并且，供應鏈上存在的現有競爭，除了產品、技術外，還有激烈的融資競爭。然而，供應鏈上的中小企業往往受到規模、資金等條件的約束，發展緩慢，容易陷入融資困境，面臨籌資成本高、融資速度緩慢等難題。因此，為了避免因為中小企業資金短缺而導致供應鏈“斷鏈”，供應鏈金融這一新型融資銷售方式逢際而出［1］。
新型的供應鏈融資項目有效地解決了供應鏈資金難題，我國供應鏈金融市場不斷擴大，與此同時，中國改革開放歷經 40 多年，國家經濟發展成績非凡，但也面臨著缺乏頂層設計、國際發展受阻等問題。因此，為了更好地開展對外開放工作，國家發展改革委與外交部以及商務部聯合展開了各項工作，并進行了深入的工作交流，共同對外發布了《推動共建絲綢之路經濟帶和 21 世紀海上絲綢之路的愿景與行動》。主要以大型設備制造企業為主的國內企業陸續跟隨政策指引，主動參與絲綢之路經濟建設，積極融入世界經濟，中國也開始進入 “一帶一路”國際經濟區建設階段。為了解決跨國供應鏈的融資問題，提升我國企業在跨國貿易中的競爭力，跨國供應鏈金融開始被廣泛運用于跨國貿易中，隨著跨國供應鏈金融體系的深入發展，由此衍生出多項跨國供應鏈金融銷售模式，其中運用最廣泛的便是買方信貸擔保銷售模式。此外，在國家政策的指引下，國家開發銀行、中國進出口銀行等政策性銀行陸續加入跨國供應鏈金融服務中，成為跨國企業在國際市場競爭中強有力的資金后盾，大力促進了我國對外貿易的發展［2］。
第二節 供應鏈金融下買方信貸擔保介紹
一、買方信貸擔保的基本概念簡述
供應鏈金融發展至今已有 20 多年的歷史，經有關學者研究整理，在供應鏈金融下共有 14 中融資銷售模式，而買方信貸擔保是一項主要用于國際貿易的融資銷售方式。買方信貸是國家政府為了推動本國產品以及服務出口的一項重要貿易策略，包括兩種：第一種為買方進口信貸，是本國銀行為了支持國內企業從國外引進技術、設備等而提供的一種貸款服務；第二種為買方出口信貸，是本國銀行為了支持國內船舶和機電設備等國際工程貿易而提供的貸款服務。本文所指的買方信貸擔保銷售模式指的是買方出口信貸，旨在研究國內企業采用買方信貸擔保模式開展出口貿易所面臨的風險，全文主要圍繞國際貿易中買方出口信貸的財務風險展開分析。
買方出口信貸指的是出口方為了增強本國出口貨物的綜合競爭力，與國內金融機構建立合作關系，由出口方金融機構向進口國家各參與主體提供的金融服務，用以促進國際貿易發展的一種供應鏈融資銷售模式。買方出口信貸的主要參與主體有出口方、進口方以及金融機構，出口方與進口方訂立即期付款的銷售協議，基于真實的交易，具有融資需求的進口商向銀行申請貸款作為采購款項，并且出口方企業為進口方企業向金融機構申請的貸款進行擔保。之后，進口商按照雙方當時簽訂的貸款合同中有關還款期限的條款要求，利用經營所得按期向銀行清償貸款本金及息金。
二、買方信貸擔保的發展趨勢簡述
供應鏈金融共經歷了四個發展階段，第一階段是依托于核心企業資信，由商業銀行主導的傳統供應鏈金融，金融機構依靠核心企業的信用，為融資企業提供綜合性的融資服務。第二階段由線下轉為線上，供應鏈上的核心企業、電商平臺也開始逐漸參與金融服務工作，成為金融服務提供方，而不僅僅只有金融機構這類單一的金融服務提供者。第三階段是多方協作的平臺化供應鏈金融，利用現代信息技術推進供應鏈金融的網絡平臺化。第四階段信息化技術不斷為供應鏈金融加持，物聯網、區塊鏈、人工智能等技術使得供應鏈金融越來越智慧化［3］。
第二章 文獻綜述
第一節 供應鏈金融下買方信貸的融資績效研究
中小企業的數量在市場中占比龐大，他們對國家經濟發展有著十分重要的作用。但中小企業往往受到自身規模和發展階段的限制，在經營活動中常常面臨融資窘境，20 世紀末，為了幫助供應鏈上中小企業打破資金受限的尷尬局面，供應鏈金融這一新型的產業金融整合籌資形式橫空出世，很好地幫助了供應鏈上的企業解決融資難題。周小川［6］基于 21 世紀初我國出口信貸引發爭議的事實展開討論，他認為買方信貸最初是西方發達國家進出口貿易競爭的工具，不能用來約束和指責中國發展出口信貸業務，并對中國今后買方信貸業務規則制定提供了針對性的建議。楊有紅和劉曉敏［7］發表文章提出，作為創新型的供應鏈融資方式，買方信貸銷售有利于提高下游客戶對核心企業的合作忠誠度以及經營粘性，促進核心企業經營銷售，提升供應鏈融資績效。
Su和Lu［8］通過實驗模擬供應鏈金融模式下中小企業融資約束狀況，認為供應鏈金融能夠有效地幫助企業進行供應鏈管理，并控制相應的信貸風險，對協助中小企業擺脫融資限制具有積極效應。張艷［9］選擇國內大型企業京東進行實例研究，通過分析京東供應鏈金融運行機制，從金融機構、核心企業以及中小企業角度展開研究，得出供應鏈金融有助于解決信息不對稱導致的融資約束問題。夏雨等［10］同樣認為供應鏈金融作為供應鏈管理和融資學科結合衍生出的新型融資項目，解決了供應鏈信息不對稱導致的融資難題，能夠幫助提升供應鏈價值。但也需要注意防范供應鏈上多主體、多周期可能導致的潛在風險。
第二節 供應鏈金融下買方信貸的風險研究
買方信貸是跨國貿易中一種新興的供應鏈融資銷售模式，廣泛應用于大型制造業、通信工程以及船舶制造等國際工程貿易中，在推進我國產品、服務對外出口的同時也存在相應的風險。李偉［14］的研究結果表明，經濟全球化大趨勢下，中國經濟已經進入新常態，在“走出去”戰略下，買方信貸銷售在各項國際工程貿易中發揮重要作用，幫助企業提升了國際競爭力，但也需要注意防范相關的業務風險。在“一帶一路”政策引導下，我國跨國貿易事業蒸蒸日上，取得了許多非凡成績，但同時跨國企業也更容易陷入財務困境。張亞平［15］在分析跨國企業財務困境時，著眼于國家政府經濟干預對企業的影響，他認為在政府干預機制下，企業財務困境原因更加復雜，經濟政策宏觀環境、行業發展狀況、項目執行效益等因素都會給企業帶來財務風險。趙峰等［16］發文指出，雖然我國制造業在國際市場中國的地位有明顯提升，但在技術、資本等方面處于弱勢，仍然無法與發達國家大型企業齊平。并且在開展跨國貿易活動時，跨國企業更容易面臨財務困境。
在買方信貸模式下企業的財務困境往往是因為受到財務風險的消極影響，對于買方信貸銷售的風險來源，國內外學者們也進行了相關探索。孫長峰［17］聚焦于企業內部控制執行層面對買方信貸下擔保方面臨的風險進行分析，他從內部控制五要素出發，分別研究了控制環境、風險評估程序、信息技術與溝通、控制活動以及控制監督五方面存在缺陷會帶來的財務風險，并提出對應的風險防范措施建議。國外學者Kristanti［18］與孫長峰研究角度類似，他運用 Logistic 回歸分析方法對上市公司歷年經營數據進行深入分析，分析結果表明，公司治理與企業的財務風險具有一定的關聯性，優良的公司治理結構可以提升企業的財務狀況，幫助企業解決財務困境。 第三章 理論基礎與分析............................... 16
第一節 供應鏈金融下買方信貸與財務風險........................................16
第二節 供應鏈金融下買方信貸與財務風險管理.........................19
第四章 案例選擇與介紹................... 21
第一節 案例選擇................................ 21
第二節 案例介紹................................... 21
第五章 案例分析....................... 34
第一節 信威集團供應鏈金融下的買方信貸業務實施情況..........................34
一、信威集團供應鏈金融下的買方信貸業務收入情況分析..............................35
二、信威集團供應鏈金融中買方信貸業務的海外擔保情況分析..........................36
第五章 案例分析
第一節 信威集團供應鏈金融下的買方信貸業務實施情況
供應鏈金融順應經濟發展潮流，同時也在不斷創新發展［36］。信威集團自 2014 年資產重組成功上市后，便將發展戰略主要轉向買方信貸模式下的海外公網業務，業務版圖從柬埔寨拓展到烏克蘭、俄羅斯等國家，而供應鏈金融中的買方信貸擔保銷售模式也成為信威集團開展海外公網項目時指定使用的銷售模式。在 2016 年“財務造假”風波之前，海外買方信貸公網業務平均每年能夠為信威集團創造幾十億的營收，平均占集團總營業收入的 90%以上，公司股票價格持續上升，最高時期曾高達 67.98 元。 第六章 結論與展望
第一節 研究結論
本篇文章聚焦于供應鏈金融背景下的買方信貸融資銷售模式，重點關注買方信貸擔保業務中存在財務風險，具體的研究結果如下：
首先，對買方信貸新型融資項目的內涵和研究成果進行了介紹，買方信貸是用于我國出口貿易中的一種新興融資銷售方式，關于供應鏈金融下的買方信貸業務，現有文獻的研究成果主要包括以下三方面：1.買方信貸擔保模式的融資績效研究。新型的買方信貸融資銷售模式突破了供應鏈的融資窘境，但當中小企業和核心企業受到市場地位的影響時，供應鏈金融對緩解中小企業的資金困境無法發揮積極作用；2.買方信貸廣泛應用于大型制造業、通信工程以及船舶制造等跨國貿易中，在推進我國產品、服務對外出口做出了巨大貢獻。但由于各種內外部原因，買方信貸也會給企業帶來風險，比如系統性違約風險、擔保風險、流動性風險等，讓企業陷入財務困境；3.供應鏈金融下的買方信貸風險防范措施主要包括構建整合的風險管理框架、優化風險管理機制、完善風險評價指標體系、建立風險評價模型等。
然后，文章對所選取的案例公司展開深入分析，掌握了信威集團采用買方信貸擔保銷售模式的原因，了解了買方信貸業務開展的具體流程以及公司買方信貸擔保業務的實施效果。買方信貸在給信威集團帶來輝煌業績的同時，也讓公司面臨著擔保客戶的信用風險、大額擔保產生的擔保風險、資金受限導致的流動性風險、單一融資渠道產生的籌資風險。而這也反映了信威集團的風險管理問題：1.擔保協議風險平衡條款設計失效，導致在買方信貸擔保的交易中，大部分財務風險都是由提供擔保的信威集團承擔；2.對外擔保管理制度不夠完善，具體體現在未細化運營商資信審批標準、未考慮客戶還款意愿指標、客戶反擔保措施并不具有防范風險的作用。3.選擇不恰當的融資方式，營運資金主要依靠外部借款，并且融資渠道主要是單一的外部債權性融資。
最后，本文從三個方面提出了優化建議。第一，優化擔保協議條款設計：1.權衡買方信貸收益與風險之間的關系，將擔保額度與風險收益關聯；2.設定合理的擔保比例，不能為了追求營收，盲目接受超過自身風險承受能力的擔保比例；3.考慮加入擔保費用條款，平衡擔保方與被擔保方承擔的風險；4.制定更具風險防范效果的反擔保措施，要求運營商提供更易于變現的資產或者提高客戶反擔保的數額。第二，完善買方信貸擔保管理制度。加強貸前信用審查：1.根據不同運營商情況，細化信用評價標準，提升評價體系的綜合性；2.將主觀因素納入評價體系，比如還款意愿、員工職業道德遵守情況以及企業法律法規遵守情況等。
參考文獻（略）