現代物流行業分析報告

一、 行業運行特點及趨勢分析 
        （一） 生活資料類倉儲市場供不應求，租金價格持續上漲，物流設施投資快速增長
        中國物資儲運協會顯示，2012年生產資料類倉儲量下降30%以上，生活資料類吞吐量增加34%。受電商拉動，倉庫供應嚴重不足，在北京、上海、廣州等大城市周邊，民房、地下室、人防工程等都被用作倉庫。根據相關研究報告顯示，15個主要城市中除杭州外，倉儲物流設施的租金水平都不同程度增長，北京、上海、廣州、深圳、海口等大城市倉庫租金平均上漲20%以上，長三角、珠三角地區倉庫租金普遍進入1元/平米·天時代，一些高端冷鏈、醫藥、電商等專業化倉庫租金達2元/平米·天。2012年倉儲業投資3120億元，比上年增長28%，比全國固定資產投資增速高8個百分點 
        目前倉儲設施投資主體類型主要有電商企業、普洛斯等專業第三方物流開發商、快遞企業、專業物流企業、商貿流通企業、房地產商以及大量分散的社會化倉庫。投資熱點主要集中在專業化倉庫、冷鏈、化學品等倉儲設施。主要電商企業，如阿里系的菜鳥網絡、蘇寧、京東等都在全國樞紐城市布局倉儲體系。物流地產商也在加強與電商合作，幾乎所有的大型物流開發商都擁有至少一家主流電商企業作為租戶，如1號店是安博的最大租戶，唯品會與嘉民達成合作協議，亞馬遜與易商和普洛斯均有合作。作為中國最大的物流開發商，普洛斯擁有市場近一半的現代化倉庫面積，其電商租賃面積占比已經從2011年的14%上升到2012年底的20%，2013年財年新開發物業面積較上年增加了25%。雨潤集團、國藥集團等其他行業龍頭也自建或控股冷鏈物流倉儲設施，實現食品、藥品全流程的冷鏈物流和監控。
        中國目前人均物流設施面積僅為美國的1/14，預計未來中國內需增長，城市化進程積極電商的發展，都將拉動生活資料類倉儲設施持續增長，立體化、自動化、專業化倉庫是代表行業發展趨勢，將成為未來投資的熱點和銀行信貸需求的主要增長點，而鋼鐵、煤炭等大宗商品的倉儲設施則相對低迷，風險相對于生活資料類倉儲設施更為明顯。 
        （二） 快遞市場持續高速增長，行業集中度繼續提高 
        2013年度，快遞也繼續保持高度增長態勢，全國規模以上快遞服務企業業務收入累計完成1441.7億元，同比增長36.6%；累計完成業務量91.9億元，同比增長61.6%。而僅2014年上半年，全國快遞服務企業業務量累計完成59億件，業務收入累計完成897.5億元；2014年1-10月份全國過快遞服務企業業務量累計完成106.8億件，同比增長51.9%，業務收入累計完成1592.6億元，同比增長41.5%。受電商拉動，2013年“雙十一”以淘寶網為代表的主要網商全天共產生訂單快遞物流量約1.8億件，同比增長85%。“三通一達”（申通、圓通、中通、韻達）四大快遞企業在11日承接的電商快件訂單均超過1000萬件。而2014年“雙十一”以淘寶網為代表的主要網商全天共產生訂單快遞物流量約5.86億件，同比增長225.5%。在高速增長的同時，快遞行業也面臨低價競爭的困境，多事快遞企業的利潤率不到5%。 
        市場集中度繼續提高，日均包裹處理量突破2000萬件的6家（中郵快遞、順風、申通、圓通、中通、韻達）快遞公司集中了國內快遞業務量的80%。在國際快遞市場領域，多年來，我國90%以上的國際快遞業務量集中于5大企業（中郵速遞EMS、中外運敦豪DHL、美國聯合包褒UPS、聯邦快遞FedEx 、荷皇天地TNT）。
        預計未來快遞業寡頭壟斷的格局不會改變，加盟轉直營的兼并承租和完善自身網絡布局將是主要投資需求。 
        （三） 物流園區數量穩步增長，國家出臺發展規劃 
        為適應物流業快速發展趨勢，各級地方政府積極推進物流園區規劃和建設，全國物流園區數量穩步增長，物流業呈現集聚發展態勢。2012年全國共有各類物流園區754個，其中已經運營的348個，在建和規劃中的分別為241個和165個，包括提供大宗貨物轉運的貨運樞紐型物流園區，面向大城市商圈和批發市場、提供倉儲配送功能的商貿服務型物流園區，毗鄰工業園區、提供供應鏈一體化服務的生產服務型物流園區以及在口岸城市、能提供轉運和保稅等功能的口岸服務型物流園區。特大城市周邊，出現了不少融合上述功能的綜合服務型物流園區。 
        物流園區建設主體，主要有園區類（上海浦東現代產業開發有限公司）、市場管理類（武漢漢口北商貿市場投資有限公司）、物流開發商（上海宇培）、大型物流企業（如傳化物流）。主要資金來源一是園區內倉儲及配套設施的出售及出租收入，二是物流園區內的土地出讓收入及稅收收入返還。但物流園區存在這樣的問題，即部分物流園區規劃與實際需求相脫節，片面追求占地面積和投資規模，交通配套能力差，水電路等基礎設施建設配套落后，缺乏市場化運作機制和盈利模式，有效需求不足。 
        9月末，發改委等國家十二個部委出臺《關于印發全國物流園區發展規劃的通知》，從布局城市、選址、資源整合、基礎設施建設及軟件服務等角度對物流園區發展方向提出了規范，在目前物流園區有效供給短缺與部分地區物流園區閑置并存的情況下，對投資經營選擇目標客戶有重要借鑒意義。
        （四） 道路貨物運輸企業逐步分化 
        道路貨物運輸企業大致可分為零擔快運、專業物流、專線物流等形態，主要競爭要素為規模、網絡、設備、信息系統、管理等。整個行業集中度及其分散，僅零擔快運企業就約90萬家，平均每家企業僅擁有不到3輛車。2012年公路零擔快運業前5名的市場占有率不及2%，顯著低于歐洲的28%和美國近60%的市場占有率；多數公司規模小，服務質量難保證，低端服務過剩。 
        在每個細分行業中，也有部分領先企業憑借規范、標準和精細化服務逐漸發展壯大。如在零擔快運領域，德邦物流、佳吉快運、天地華宇等領先企業憑借快速、準時的門到門服務，在運作方式、信息系統、車輛裝備、管理模式等方面與普通企業形成差異化競爭，利潤水平和可持續發展優勢日益明顯。普貨運輸因為缺乏精準的市場定位和產品定位，導致議價能力不足，在油價、人工成本不斷提高的背景下日益式微。 
        危化運輸、冷鏈運輸、汽車物流等專業物流領域，需要特殊的流程、人才和裝備，因此發展前景強于普貨運輸企業。危化領域的依 廠物流、三圣物流，冷鏈領域的雅瑪多、快行線物流，憑借網絡、規模和設備優勢，對大客戶形成了穩定的合作關系。汽車物流、鋼鐵物流雖然受到貨主行業的影響，但憑借專業服務能力、供應鏈管理能力和穩定的合作關系，生存狀況仍強于普貨運輸。
        專線物流主要承擔單票300千克至3噸的大票貨。從2012年開始，部分領先企業開始從地理位置為核心的物流地產公司向服務產品為核心的平臺運營公司演化，如傳化公路港、卡行天下、安能物流等。這些平臺型公司以實體基地為基礎，以信息系統為紐帶，整合市場運力，打造更高效的新型聯盟體，平臺品牌擔保的標準化服務、平臺信息系統職稱下的品質監控、平臺與加盟專線公司的分工協作使此類平臺公司發展潛力巨大。
        總體而言，高度分散的道路貨運市場正逐漸從低價、超載、混亂、單打獨斗的粗放經營轉型標準化、集約化、差異化、聯合化的精細運營。投資者應選擇那些具有網絡、規模、車輛設備、信息系統優勢及穩定客戶群的貨運企業進行投資。 
        （五） 商貿與物流融合發展 
        各類業態交叉融合加速發展。商貿流通企業從交易功能向物流功能延伸服務，現貨市場、交易中心、期貨交割庫等商貿物流業態快速發展。物流企業介入代理采購和分銷業務，借助金融機構開展供應鏈一體化服務。據中國物資儲運協會測算，2012年物流企業參與監管的貿易融資業務近3萬億元。 
二、國家產業政策 
        國家關于現代物流業的主要政策有：《關于深化流通體制改革加快流通產發展的意見》（國發[2012]39號）、《關于鼓勵和引導民間投資進入物流領域的實施意見》（發改經貿[2012]1619號）、《關于物流企業大宗商品倉儲設施用地城鎮土地使用稅政策的通知》（財稅[2012]13號）、《商務部關于促進倉儲業轉型升級的指導意見》（商流通發[2012]435號）、《國務院辦公廳關于進一步促進道路運輸行業健康穩定發展的通知》（國辦發[2011]63號）、《交通運輸部關于交通運輸推進物流業健康發展的指導意見》（交規劃發[2013]349號）、《關于印發全國物流園區發展規劃的通知》（發改經貿[2013]1949號）、《深化流通體制改革加快流通產業發展重點工作部門分工方案》（國辦函[2013]69號）、《關于印發促進綜合交通樞紐發展的指導意見的通知》（發改基礎[2013]475號）、《關于切實加強快遞服務督導的通知》（國家郵政局）、《關于推進物聯網有序健康發展的指導意見》（國發[2013]7號）、《關于加快國際貨運代理物流業健康發展的指導意見》（國家商務部）、《快遞市場管理辦法》（交通運輸令[2013]1號）、《關于印發降低流通費用提高流通效率綜合工作方案的通知》（國辦發[2013]5號）。 
        （一） 支持產業模式與技術升級 
        積極推進多式聯運發展，加快發展甩掛運輸。推進現代物流技術應用和共同配送積極發展統一配送。引進現代物流和信息技術，帶動傳統流通產業升級改造。組織實施物聯網技術研發及產業化專項，重點支持交通、物流等10個領域國家物聯網應用示范工程。 
        （二） 促進我國物流園區健康有序發展 
        根據物流需求規模和區域發展戰略等因素，確定物流園區布局城市；按照城鄉規劃、綜合交通體系規劃和產業發展規劃等，合理確定城市物流園區建設數量、規劃布局和用地規模，確定物流園區的反戰定位、功能布局等。 
        （三） 降低稅收和公路收費負擔 
        營業稅改征增值稅試點正式啟動，對大宗商品倉儲設施用地土地使用稅實行減半征收，清理公路收費，降低部分公路通行費標準。
        （四） 優化市場主體機構 
        培育龍頭骨干企業，鼓勵具備一定條件的企業向綜合物流服務商轉型發展，鼓勵中小企業通過，聯盟、聯合、兼并等方式實現資源整合，切實改變運輸企業小、散、弱局面。 
        （五） 加快推動重點領域物流發展 
        提升傳統運輸樞紐的物流服務能力，推進城市配送發展，支持和規范快遞也發展，加強冷鏈、危險品和大件運輸管理。
三、 行業主要風險特征 
        （一） 規劃風險 
        全國物流園區有效供給短缺與部分地區物流園區閑置問題并存。一些地方不顧當地經濟發展水平和實際物流需求，盲目規劃建設物流園區，規劃面積動輒十幾、幾十平方公里，由于缺乏有效的市場需求支撐，造成土地閑置、浪費嚴重。還有一些地方脫離實際需求盲目規劃占地，之后或改變土地用途搞房地產項目，或占而不用坐等土地升值，總稱全國物流園區虛增、虛熱。 
        （二） 經營風險 
        大宗生產資料流通速度和價格下降，可能導致相應的生產資料倉儲及物流園區經營出現虧損。區域物流園區的整合，城市外延擴張帶來的倉儲業重心轉移，以及生活消費品倉儲的日趨集中會對原有中小倉儲企業經營帶來負面影響。普貨運輸普遍微利經營甚至虧損，散亂的市場競爭格局下議價能力不足，在油價、人工成本不斷提高的背景下經營風險上升。 
        （三） 監管風險、擔保及民間借貸風險 
        民營的鋼貿市場、煤炭貿易市場，經營者往往也是貿易商，可能產生虛假倉單質押、受被擔保方拖累記憶由民間借貸引發的風險。2012年來，由于第三方監管業務不規范或缺乏監管實力，部分物流企業，特別是鋼貿市場風險頻發，質物以次充好、虛假質押、重復質押、輸出監管流于形式、商業糾紛后質物被強行提走等諸多問題，使得依托第三方物流的企業進行融資時失去業務基礎，市場秩序亟待規范。 
四、戰略經營策略建議 
        受電子商務快速增長、物流設施供不應求影響，倉儲配送、快遞等行業快速增長，倉促租金價格持續上漲，物流設施投資增速較快，因此 :
       （一） 完善網絡布局，提高服務的差異化和精細化水平，通過系統平臺實現物流資源聯合，升級倉儲設施，拓展供應鏈物流是物流企業發展方向。我國物流業整體上仍有較大增長空間，但市場集中度低，多數中小企業整體盈利能力不強，潛在經營風險不斷擴大。 
        （二） 與重點生產或商貿企業建立穩定合作關系，提升綜合服務能力，強化組織管理及信息化水平。 
        （三） 選擇加盟國際或國內快遞領域市場份額領先的直營式快遞企業，或選擇兼并、聯盟形式，擴大市場份額，達到“強強聯合”效果。